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"El que nada duda,
nada sabe"
Proverbio griego
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PROLOGO
La presente obra tiene por objeto presentar algunas
pautas para la valuación de empresas de Internet. La importancia y la necesidad
de efectuar una valoración correcta de una empresa punto.com está en el hecho
de planificar a mediano y largo
plazo de manera más confiable, evitando correr riesgos de inversión mayores a los que se pueden producir
para el análisis de empresas en la economía tradicional. Este trabajo, tiene por
objeto presentar algunas pautas para la valuación de empresas de Internet, y no
concluye en sí mismo, sino que por el contrario, pretende ser un punto de inicio
para que otros puedan profundizar este estudio. El impacto que producirá una
valoración correcta de empresas de Internet, es reducir al mínimo la
incertidumbre que existe respecto a la capacidad futura de generar riqueza por
parte de las mismas.
ANTECEDENTES
Al momento del inicio de este trabajo, cuando en la
Argentina se daban los primeros indicadores de la crisis que finalmente originó
la caída de un gobierno constitucional (diciembre de 2001), existían escasos
antecedentes relacionados a la valuación de empresas punto.com. Por otra parte,
es sumamente difícil acceder a la información contable de los resultados
obtenidos por estas compañías. La mayoría no suministra datos de los mismos, ni
gastos de inversión inicial, siendo que además sus creadores se muestran
demasiado optimistas con respecto a los resultados futuros de la empresa. En el
caso de que un analista requiera valuar una compañía de este tipo, la
información que sus autoridades le podrán suministrar sigue siendo escasa como
para poder proyectar tendencias, al carecer de un historial importante que
fundamente los resultados. Nos encontramos con falta de información básica, la
misma que se utiliza para la valoración de empresas tradicionales. Esta ausencia
de información genera incertidumbre para cuantificar los resultados a futuro. Y
la incertidumbre implica riesgo. Muy probablemente, esta falencia será suplida
por medio de hipótesis y razonamientos que tendrán además una componente
subjetiva importante, con los inconvenientes que esto último genera.
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Valuación de Empresas de Internet
de Enrique Alberto Caputo
ediciones elaleph.com
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